外匯理財市場硝煙正濃
來源：m.beiwo888.cn 時間：2004-03-31
——外匯理財市場硝煙正濃 銀行比拼招數(shù)花樣翻新
1、你方唱罷我登場
由于外匯尤其是美元存款利率太低，自2003年下半年開始，我國各家商業(yè)銀行紛紛推出外匯理財產(chǎn)品。
2003年8月，中國銀行在上海推出“日進(jìn)升金”存期可變理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品在保本基礎(chǔ)上最高收益率為5.5％，期限為6個月至5年；2003年10月，工商銀行在北京推出個人外匯可終止理財產(chǎn)品，市場反響熱烈，一時銷售網(wǎng)點(diǎn)門庭若市；緊接著，建設(shè)銀行推出“匯得盈”；廣發(fā)行推出“豐收系列”涉及港幣和美元的保本外匯理財產(chǎn)品；興業(yè)銀行推出“萬匯通”、“匯利寶”；光大銀行推出“陽光理財A計劃”外幣理財產(chǎn)品；民生銀行與北京國投合推的北京首只外匯信托計劃面市；同時，中國銀行針對港幣持有者推出的“日進(jìn)斗金”理財計劃也填補(bǔ)了北京地區(qū)港幣理財市場的空白……各家銀行競相奉上外匯理財“大餐”，等待投資者品嘗。
2004年春節(jié)剛過，隨著外資銀行的營銷熱浪再起，外匯市場上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品再度成為市場熱點(diǎn)。
2月18日，渣打銀行正式在我國內(nèi)地推出首個外匯期權(quán)產(chǎn)品“匯利存款”，亮出外資銀行出擊個人理財市場的一記重拳；而花旗銀行上海分行推出的全新結(jié)構(gòu)的“市場掛鉤賬戶”產(chǎn)品接受為期一周的認(rèn)購，市場反響也非常熱烈。
據(jù)不完全統(tǒng)計，從去年秋季到現(xiàn)在半年左右的時間，在我國金融市場，五花八門的外匯理財產(chǎn)品已經(jīng)有20多種，爭奇斗艷，競相向消費(fèi)者展示自己的風(fēng)采，以期得到消費(fèi)者的青睞。
2、收益利差“誘”儲戶
2001年以來，美元對歐元等主要貨幣不斷貶值，去年存款利率更下調(diào)到一年期只有0.5625％，存美元簡直“味同嚼蠟”。目前大部分手中握有外匯的市民習(xí)慣讓外匯躺在銀行里吃利息。然而自去年7月以來，境內(nèi)小額外幣存款利率下調(diào)至歷史低位，美元匯率也節(jié)節(jié)下滑。眼看著收益一天天“縮水”，手中有外匯的居民尋找新的投資途徑勢在必行。
銀行界人士透露，由于美元等主要貨幣的利率一降再降，其利率水平已大大低于人民幣。在市場“蛋糕”不斷縮小的情況下，銀行開始推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，引導(dǎo)更多外匯儲蓄“搬家”。
美元持續(xù)貶值、利率低位徘徊，讓目前手中的外幣資產(chǎn)主要還是美元的境內(nèi)居民深感無奈并開始另覓保值增值的途徑。在傳統(tǒng)外匯儲蓄業(yè)務(wù)難以找到突破口的同時，以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起，成為外匯儲蓄爭奪戰(zhàn)的一個重要窗口。
從目前各家銀行推出的個人外匯理財產(chǎn)品看，基本都屬于外匯結(jié)構(gòu)性存款。選擇結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，并且以存款為依托來設(shè)計產(chǎn)品是目前市場的主流，該產(chǎn)品能使交易申請人取得比一般外匯存款利息更高的收益。
所謂個人外匯結(jié)構(gòu)性存款，是客戶在愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下，根據(jù)外匯指定銀行的報價進(jìn)行含有利率互換或利率期權(quán)結(jié)構(gòu)交易的個人外匯理財產(chǎn)品。在含有利率期權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下，銀行可以在雙方約定的日期根據(jù)市場利率水平及走勢選擇是否提前終止該筆交易。其實(shí)質(zhì)是，客戶買入個人外匯理財產(chǎn)品的同時，出賣了在匯率或利率方面的選擇權(quán)，從而獲得高于目前普通存款利率的回報。而銀行籌集到的大量資金，主要拿到國際同業(yè)拆借市場，獲取更高的收益。
據(jù)悉，投資外匯理財產(chǎn)品的儲戶在交易期內(nèi)不能提前支取本金，而一旦國際市場發(fā)生明顯變化，銀行可以在協(xié)議期內(nèi)提前終止協(xié)議。而即使如此，客戶獲得的收益與同期存款利息相比，仍要高出很多。
以中國銀行的外匯理財產(chǎn)品為例。其“日進(jìn)斗金”投資期限最長為5年，投資者可能享有的最好收益為整個5年期間其本金均享有4.10％的年利率，遠(yuǎn)高于港幣目前0.5％的一年期存款利率。而“節(jié)節(jié)高”投資期限最長為2年零8個月，投資者可以享有1.70％（前8個月）和2.50％（后2年）的投資收益率?！熬蹖毰琛蓖顿Y期限最長為5年，投資者可能最短在一年半內(nèi)即獲得本金8％的總收益，最長為5年獲得8％的總收益。
其實(shí)，“存款”本身就意味著淡化了本金風(fēng)險，讓投資人更容易接受。而在收益率的選擇上，銀行設(shè)計了兩種類型：一種是收益固定型，即承諾××％的回報，每隔一段時間，銀行有權(quán)決定是否繼續(xù)做該筆交易。該類產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是期限由銀行確定的定期存款。一般來說，當(dāng)市場利率下降，銀行可以用更低的利率吸收存款時，銀行會行使終止權(quán)；而當(dāng)市場利率上升，銀行就不會行使這一權(quán)利；另一種是收益遞進(jìn)型。與前者類似，銀行有權(quán)決定是否取消該筆交易。不同的是，在整個投資期內(nèi)，采取投資收益分段計息、分次支付的方式。如中行推出的“聚寶盆”，承諾第一個半年有6％的回報，以后則按特定算法逐年變化，直到總收益達(dá)到8％時終止合同，投資者要拿到8％收益，存期就可能為1年、2年，甚至5年，如果是5年，8％的總收益就并不高。
商業(yè)銀行外匯理財?shù)摹伴T檻”一降再降，由起初的數(shù)萬美元降到幾千、甚至1000美元，而收益卻越喊越高。如在某省會城市，建行的外匯產(chǎn)品年收益設(shè)定為2.53％，浦發(fā)行隨后就以2.58％跟上，而工行的最新產(chǎn)品則為3％。與此相比，目前1年期美元定期存款的利率僅為0.5625％，在高收益的誘惑下，投資者怎會不動心？！
3、趨之若鶩為哪般
據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品雖然在國內(nèi)還處于起步階段，但它在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)卻已被投資人廣泛接受，普及面相當(dāng)廣。外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的運(yùn)行非常復(fù)雜，它運(yùn)用期權(quán)、互換等衍生工具，在操作時與外匯匯率、利率、債券價格等基礎(chǔ)變量相聯(lián)系，從而達(dá)到在適度承擔(dān)風(fēng)險的情況下，明顯提高投資者收益的目的。
按照投資人面臨的風(fēng)險程度來分，目前市場上的外匯結(jié)構(gòu)性存款可以分成兩種類型，即“本金有風(fēng)險類”和“本金無風(fēng)險類”。本金有風(fēng)險類的特點(diǎn)在于：它是存款和外匯期權(quán)的組合，在存款的同時，賣出一個存款貨幣的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)收入以利息方式反映，從而提高了收益。存款到期日如存款人賣出的期權(quán)被執(zhí)行，則存款貨幣按事先約定的匯率轉(zhuǎn)換成另一種貨幣。目前中行、建行等推出的“雙貨幣存款”、“兩得寶”、渣打銀行的“匯利存款”、花旗銀行的“優(yōu)利賬戶”、荷蘭銀行的“多利理財”等屬于典型的“本金有風(fēng)險類”產(chǎn)品；本金無風(fēng)險類的特點(diǎn)在于：這類產(chǎn)品以存款產(chǎn)生的利息買入期權(quán)，以期權(quán)盈利提高收益，水平與LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）相關(guān)，本金無風(fēng)險，如建行的“匯得盈”、中行的“盈得多”、工行的“節(jié)節(jié)高”、花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”等產(chǎn)品均屬于該類。
而近來美聯(lián)儲頻頻降息，美國經(jīng)濟(jì)尚沒有明顯復(fù)蘇跡象，外匯存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的壓力。在這種情況下，單純的外幣定期存款越來越無法滿足投資人需要。為提高外幣資金的投資回報率，投資人需要拓寬投資渠道，而不再拘泥于傳統(tǒng)的投資手段。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果投資者能夠通過對國際投資市場的分析，選擇適合自己的外匯理財品種，獲得比普通存款更多的收益是完全可能的。
外匯理財由于其可以為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入和大量的外匯存款，銀行推動該業(yè)務(wù)的積極性較高，同時外匯理財業(yè)務(wù)相對能鎖定成本和收益，風(fēng)險較小，而且個性化很強(qiáng)，迎合了投資者追求低風(fēng)險的投資要求。
國內(nèi)銀行急于涉足外匯理財這種金融衍生產(chǎn)品市場的原因主要有以下幾個方面：
其一是看中其較高額的利潤回報。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，金融衍生產(chǎn)品市場得到迅猛發(fā)展，迄今為止，國際金融市場衍生工具品種已多達(dá)1200多種，從交易量上看，2002年國際衍生工具交易市場的交易量是1986年交易量的13.5倍，市值為當(dāng)年世界GDP的4.5倍。以美國為例：早在1991年衍生工具市場交易量之和已達(dá)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的140％，衍生工具的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民經(jīng)濟(jì)及其他金融資產(chǎn)的增長速度。
在國內(nèi)市場上，隨著金融開放和金融深化程度的不斷提高，特別是在我國正式成為世界貿(mào)易組織成員以后，中、外資銀行在開拓市場、爭奪客戶方面的競爭日趨激烈，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)越來越多地運(yùn)用衍生產(chǎn)品交易以規(guī)避風(fēng)險和增加收入。目前，我國境內(nèi)的外資銀行大都開辦了金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，部分中資商業(yè)銀行隨著中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，也已經(jīng)涉足衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。
國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯存款規(guī)模也為衍生產(chǎn)品提供了廣闊的空間。截至2003年12月末，外匯各項(xiàng)存款余額為1487億美元，其中：企事業(yè)單位存款余額為519億美元；儲蓄存款余額為855億美元。
其二是為了提高外匯儲蓄的市場份額。
在日趨激烈的外匯儲蓄市場競爭中，如果其他銀行在大張旗鼓地拓展外匯理財業(yè)務(wù)，而自己卻按兵不動，賬上的外匯會很快大量流失。因此，無論是四大國有商業(yè)銀行，還是中小商業(yè)銀行，對外匯儲蓄“大搬家”現(xiàn)象都不可能熟視無睹。顯然，及時推出外匯理財產(chǎn)品，對遏止外匯儲蓄存款的下滑有裨益。事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。采訪中，記者得知，工商銀行北京分行的個人外匯可終止理財產(chǎn)品目前已銷售了1.72億美元。這確實(shí)是一個令人鼓舞的數(shù)字。
眼下，市場上的外匯理財產(chǎn)品，中、外資銀行間不存在大的差異，中資銀行甚至在起存點(diǎn)、網(wǎng)點(diǎn)布局、推出時間等有著更大的競爭優(yōu)勢。與此同時，相對于中資銀行來說，外資銀行的產(chǎn)品優(yōu)勢在未來的時間內(nèi)還是會逐步顯露的。據(jù)悉，渣打銀行的匯利存款自3年前在香港和新加坡市場首次面世以來，一直熱賣至今，并創(chuàng)造了個人金融投資產(chǎn)品的多項(xiàng)銷售記錄。據(jù)渣打銀行有關(guān)人士介紹，該行在香港的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有數(shù)十種，僅存款產(chǎn)品的大類就有5種。
據(jù)了解，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的“主戰(zhàn)場”在歐洲，而推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的歐資銀行還不多，從這個角度來看，未來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將不會僅局限于外幣領(lǐng)域。對于覬覦中國個人銀行業(yè)務(wù)多時的外資銀行來說，眼下的“試水”還是有著相當(dāng)大的實(shí)際意義的。通過捕捉有質(zhì)量的高端客戶，在讓客戶熟悉了銀行服務(wù)、品牌和產(chǎn)品的同時，也為未來產(chǎn)品的逐步引入有了更具針對性的市場調(diào)查。
4、“代客理財”路尚遠(yuǎn)
據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，未經(jīng)專家理財?shù)募彝ィ?0％以上都存在財務(wù)不合理的問題，譬如眼下年輕白領(lǐng)們的全部積蓄躺在銀行里吃低息，而退休老人卻用生活費(fèi)炒股的現(xiàn)象比比皆是。可見，盡管近年來理財工具日益增多，令人眼花繚亂，但根據(jù)自己的實(shí)際情況來制訂適度的綜合理財計劃這一市場空間還是非常廣闊的。比爾·蓋茨這樣的賺錢高手尚且依靠理財專家替他打理巨額的私人資產(chǎn)，何況我們普通百姓？
據(jù)了解，目前國內(nèi)銀行外匯理財?shù)钠贩N主要有：即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、外匯結(jié)構(gòu)性存款、外匯債券買賣。銀行的外匯投資理財服務(wù)是指應(yīng)客戶要求，代其對金融市場中流通的債務(wù)工具進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，服務(wù)內(nèi)容包括：國際金融市場分析、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、代理交易操作、清算服務(wù)、代理托管債券、后續(xù)管理建議等。對于那些手頭擁有外匯、而缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和時間的人來說，在保本的前提下能夠獲取高于銀行同期外匯存款利率的投資收益，確實(shí)是一件令人欣慰的事。
隨著我國的對外開放，居民手中的外匯持有量越來越大。如何提高外匯資產(chǎn)的收益率，降低外匯資產(chǎn)的風(fēng)險，確實(shí)是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士建議：
首先，要注意保持合理的持匯結(jié)構(gòu)。既要考慮人民幣資產(chǎn)與外匯資產(chǎn)的分配比例，也要考慮不同外匯幣種之間的比例。
其次，注意保持外匯資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)，結(jié)合個人的風(fēng)險承受能力和投資偏好合理安排各種外匯投資比重。
再次，在外匯投資中，不僅要考慮匯率的變動，還應(yīng)當(dāng)注意不同幣種利率的高低與變化。
誠然，當(dāng)家理財是一門學(xué)問，理財方案的優(yōu)劣決定了收益率的高低。就蕓蕓眾生而言，當(dāng)然非常希望能有專業(yè)人士，尤其是商業(yè)銀行來為其設(shè)計理財方案，或者干脆將個人資產(chǎn)交予銀行專業(yè)理財師打理。而對我國商業(yè)銀行來說，眼下各家行開辦的包括外匯在內(nèi)的各種理財業(yè)務(wù)還僅僅處于一個初級的、淺表的階段。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，理財?shù)闹攸c(diǎn)應(yīng)該放在如何使資金最大幅度的增值上，即通過理財專家的分析，客戶把個人資金或自己、或通過銀行投向高收益產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、股票、債券、基金、高科技產(chǎn)業(yè)等等，而這一點(diǎn)，我國商業(yè)銀行目前是“愛莫能助”，除了專業(yè)人士匱乏，政策空間的局限也是一個首要的現(xiàn)實(shí)問題。從這一角度而言，真正擔(dān)負(fù)起為百姓當(dāng)家理財?shù)穆氊?zé)，我國商業(yè)銀行任重道遠(yuǎn)。
5、市場吹來政策風(fēng)
今年春節(jié)過后，銀監(jiān)會以“2004年第1號令”的形式發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），該辦法于2004年3月1日起正式施行。
銀監(jiān)會的《辦法》共分五章三十四條，明確了金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)、金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和監(jiān)管規(guī)定、違規(guī)處罰等幾大方面內(nèi)容。
銀監(jiān)會提出，開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備良好的內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險管理能力，交易人員要能熟練掌握衍生產(chǎn)品交易的技能并嚴(yán)格遵守有關(guān)操作規(guī)程。因此，《辦法》對申請開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的“硬件”和“軟件”均作出了嚴(yán)格要求，“硬件”主要包括交易系統(tǒng)、場所和設(shè)施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設(shè)。
在國內(nèi)銀行理財，尤其是外匯理財市場蓬勃發(fā)展之時，銀監(jiān)會的《辦法》猶如一場“及時雨”，明確了銀行可經(jīng)營衍生產(chǎn)品的范圍，即銀行在具備一定條件的前提下，可以代客戶投資包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種衍生產(chǎn)品。
規(guī)范的市場更具長遠(yuǎn)效應(yīng)。我們相信，隨著該《辦法》的出臺，我國商業(yè)銀行的外匯理財業(yè)務(wù)將進(jìn)入一個新的發(fā)展空間，商業(yè)銀行為百姓理財搭建的平臺將更加規(guī)范而高效。
1、你方唱罷我登場
由于外匯尤其是美元存款利率太低，自2003年下半年開始，我國各家商業(yè)銀行紛紛推出外匯理財產(chǎn)品。
2003年8月，中國銀行在上海推出“日進(jìn)升金”存期可變理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品在保本基礎(chǔ)上最高收益率為5.5％，期限為6個月至5年；2003年10月，工商銀行在北京推出個人外匯可終止理財產(chǎn)品，市場反響熱烈，一時銷售網(wǎng)點(diǎn)門庭若市；緊接著，建設(shè)銀行推出“匯得盈”；廣發(fā)行推出“豐收系列”涉及港幣和美元的保本外匯理財產(chǎn)品；興業(yè)銀行推出“萬匯通”、“匯利寶”；光大銀行推出“陽光理財A計劃”外幣理財產(chǎn)品；民生銀行與北京國投合推的北京首只外匯信托計劃面市；同時，中國銀行針對港幣持有者推出的“日進(jìn)斗金”理財計劃也填補(bǔ)了北京地區(qū)港幣理財市場的空白……各家銀行競相奉上外匯理財“大餐”，等待投資者品嘗。
2004年春節(jié)剛過，隨著外資銀行的營銷熱浪再起，外匯市場上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品再度成為市場熱點(diǎn)。
2月18日，渣打銀行正式在我國內(nèi)地推出首個外匯期權(quán)產(chǎn)品“匯利存款”，亮出外資銀行出擊個人理財市場的一記重拳；而花旗銀行上海分行推出的全新結(jié)構(gòu)的“市場掛鉤賬戶”產(chǎn)品接受為期一周的認(rèn)購，市場反響也非常熱烈。
據(jù)不完全統(tǒng)計，從去年秋季到現(xiàn)在半年左右的時間，在我國金融市場，五花八門的外匯理財產(chǎn)品已經(jīng)有20多種，爭奇斗艷，競相向消費(fèi)者展示自己的風(fēng)采，以期得到消費(fèi)者的青睞。
2、收益利差“誘”儲戶
2001年以來，美元對歐元等主要貨幣不斷貶值，去年存款利率更下調(diào)到一年期只有0.5625％，存美元簡直“味同嚼蠟”。目前大部分手中握有外匯的市民習(xí)慣讓外匯躺在銀行里吃利息。然而自去年7月以來，境內(nèi)小額外幣存款利率下調(diào)至歷史低位，美元匯率也節(jié)節(jié)下滑。眼看著收益一天天“縮水”，手中有外匯的居民尋找新的投資途徑勢在必行。
銀行界人士透露，由于美元等主要貨幣的利率一降再降，其利率水平已大大低于人民幣。在市場“蛋糕”不斷縮小的情況下，銀行開始推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，引導(dǎo)更多外匯儲蓄“搬家”。
美元持續(xù)貶值、利率低位徘徊，讓目前手中的外幣資產(chǎn)主要還是美元的境內(nèi)居民深感無奈并開始另覓保值增值的途徑。在傳統(tǒng)外匯儲蓄業(yè)務(wù)難以找到突破口的同時，以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起，成為外匯儲蓄爭奪戰(zhàn)的一個重要窗口。
從目前各家銀行推出的個人外匯理財產(chǎn)品看，基本都屬于外匯結(jié)構(gòu)性存款。選擇結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，并且以存款為依托來設(shè)計產(chǎn)品是目前市場的主流，該產(chǎn)品能使交易申請人取得比一般外匯存款利息更高的收益。
所謂個人外匯結(jié)構(gòu)性存款，是客戶在愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的情況下，根據(jù)外匯指定銀行的報價進(jìn)行含有利率互換或利率期權(quán)結(jié)構(gòu)交易的個人外匯理財產(chǎn)品。在含有利率期權(quán)結(jié)構(gòu)的情況下，銀行可以在雙方約定的日期根據(jù)市場利率水平及走勢選擇是否提前終止該筆交易。其實(shí)質(zhì)是，客戶買入個人外匯理財產(chǎn)品的同時，出賣了在匯率或利率方面的選擇權(quán)，從而獲得高于目前普通存款利率的回報。而銀行籌集到的大量資金，主要拿到國際同業(yè)拆借市場，獲取更高的收益。
據(jù)悉，投資外匯理財產(chǎn)品的儲戶在交易期內(nèi)不能提前支取本金，而一旦國際市場發(fā)生明顯變化，銀行可以在協(xié)議期內(nèi)提前終止協(xié)議。而即使如此，客戶獲得的收益與同期存款利息相比，仍要高出很多。
以中國銀行的外匯理財產(chǎn)品為例。其“日進(jìn)斗金”投資期限最長為5年，投資者可能享有的最好收益為整個5年期間其本金均享有4.10％的年利率，遠(yuǎn)高于港幣目前0.5％的一年期存款利率。而“節(jié)節(jié)高”投資期限最長為2年零8個月，投資者可以享有1.70％（前8個月）和2.50％（后2年）的投資收益率?！熬蹖毰琛蓖顿Y期限最長為5年，投資者可能最短在一年半內(nèi)即獲得本金8％的總收益，最長為5年獲得8％的總收益。
其實(shí)，“存款”本身就意味著淡化了本金風(fēng)險，讓投資人更容易接受。而在收益率的選擇上，銀行設(shè)計了兩種類型：一種是收益固定型，即承諾××％的回報，每隔一段時間，銀行有權(quán)決定是否繼續(xù)做該筆交易。該類產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是期限由銀行確定的定期存款。一般來說，當(dāng)市場利率下降，銀行可以用更低的利率吸收存款時，銀行會行使終止權(quán)；而當(dāng)市場利率上升，銀行就不會行使這一權(quán)利；另一種是收益遞進(jìn)型。與前者類似，銀行有權(quán)決定是否取消該筆交易。不同的是，在整個投資期內(nèi)，采取投資收益分段計息、分次支付的方式。如中行推出的“聚寶盆”，承諾第一個半年有6％的回報，以后則按特定算法逐年變化，直到總收益達(dá)到8％時終止合同，投資者要拿到8％收益，存期就可能為1年、2年，甚至5年，如果是5年，8％的總收益就并不高。
商業(yè)銀行外匯理財?shù)摹伴T檻”一降再降，由起初的數(shù)萬美元降到幾千、甚至1000美元，而收益卻越喊越高。如在某省會城市，建行的外匯產(chǎn)品年收益設(shè)定為2.53％，浦發(fā)行隨后就以2.58％跟上，而工行的最新產(chǎn)品則為3％。與此相比，目前1年期美元定期存款的利率僅為0.5625％，在高收益的誘惑下，投資者怎會不動心？！
3、趨之若鶩為哪般
據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品雖然在國內(nèi)還處于起步階段，但它在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)卻已被投資人廣泛接受，普及面相當(dāng)廣。外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的運(yùn)行非常復(fù)雜，它運(yùn)用期權(quán)、互換等衍生工具，在操作時與外匯匯率、利率、債券價格等基礎(chǔ)變量相聯(lián)系，從而達(dá)到在適度承擔(dān)風(fēng)險的情況下，明顯提高投資者收益的目的。
按照投資人面臨的風(fēng)險程度來分，目前市場上的外匯結(jié)構(gòu)性存款可以分成兩種類型，即“本金有風(fēng)險類”和“本金無風(fēng)險類”。本金有風(fēng)險類的特點(diǎn)在于：它是存款和外匯期權(quán)的組合，在存款的同時，賣出一個存款貨幣的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)收入以利息方式反映，從而提高了收益。存款到期日如存款人賣出的期權(quán)被執(zhí)行，則存款貨幣按事先約定的匯率轉(zhuǎn)換成另一種貨幣。目前中行、建行等推出的“雙貨幣存款”、“兩得寶”、渣打銀行的“匯利存款”、花旗銀行的“優(yōu)利賬戶”、荷蘭銀行的“多利理財”等屬于典型的“本金有風(fēng)險類”產(chǎn)品；本金無風(fēng)險類的特點(diǎn)在于：這類產(chǎn)品以存款產(chǎn)生的利息買入期權(quán)，以期權(quán)盈利提高收益，水平與LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）相關(guān)，本金無風(fēng)險，如建行的“匯得盈”、中行的“盈得多”、工行的“節(jié)節(jié)高”、花旗銀行的“市場掛鉤賬戶”等產(chǎn)品均屬于該類。
而近來美聯(lián)儲頻頻降息，美國經(jīng)濟(jì)尚沒有明顯復(fù)蘇跡象，外匯存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的壓力。在這種情況下，單純的外幣定期存款越來越無法滿足投資人需要。為提高外幣資金的投資回報率，投資人需要拓寬投資渠道，而不再拘泥于傳統(tǒng)的投資手段。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果投資者能夠通過對國際投資市場的分析，選擇適合自己的外匯理財品種，獲得比普通存款更多的收益是完全可能的。
外匯理財由于其可以為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務(wù)收入和大量的外匯存款，銀行推動該業(yè)務(wù)的積極性較高，同時外匯理財業(yè)務(wù)相對能鎖定成本和收益，風(fēng)險較小，而且個性化很強(qiáng)，迎合了投資者追求低風(fēng)險的投資要求。
國內(nèi)銀行急于涉足外匯理財這種金融衍生產(chǎn)品市場的原因主要有以下幾個方面：
其一是看中其較高額的利潤回報。
進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，金融衍生產(chǎn)品市場得到迅猛發(fā)展，迄今為止，國際金融市場衍生工具品種已多達(dá)1200多種，從交易量上看，2002年國際衍生工具交易市場的交易量是1986年交易量的13.5倍，市值為當(dāng)年世界GDP的4.5倍。以美國為例：早在1991年衍生工具市場交易量之和已達(dá)美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的140％，衍生工具的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民經(jīng)濟(jì)及其他金融資產(chǎn)的增長速度。
在國內(nèi)市場上，隨著金融開放和金融深化程度的不斷提高，特別是在我國正式成為世界貿(mào)易組織成員以后，中、外資銀行在開拓市場、爭奪客戶方面的競爭日趨激烈，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)越來越多地運(yùn)用衍生產(chǎn)品交易以規(guī)避風(fēng)險和增加收入。目前，我國境內(nèi)的外資銀行大都開辦了金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，部分中資商業(yè)銀行隨著中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，也已經(jīng)涉足衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。
國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的外匯存款規(guī)模也為衍生產(chǎn)品提供了廣闊的空間。截至2003年12月末，外匯各項(xiàng)存款余額為1487億美元，其中：企事業(yè)單位存款余額為519億美元；儲蓄存款余額為855億美元。
其二是為了提高外匯儲蓄的市場份額。
在日趨激烈的外匯儲蓄市場競爭中，如果其他銀行在大張旗鼓地拓展外匯理財業(yè)務(wù)，而自己卻按兵不動，賬上的外匯會很快大量流失。因此，無論是四大國有商業(yè)銀行，還是中小商業(yè)銀行，對外匯儲蓄“大搬家”現(xiàn)象都不可能熟視無睹。顯然，及時推出外匯理財產(chǎn)品，對遏止外匯儲蓄存款的下滑有裨益。事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。采訪中，記者得知，工商銀行北京分行的個人外匯可終止理財產(chǎn)品目前已銷售了1.72億美元。這確實(shí)是一個令人鼓舞的數(shù)字。
眼下，市場上的外匯理財產(chǎn)品，中、外資銀行間不存在大的差異，中資銀行甚至在起存點(diǎn)、網(wǎng)點(diǎn)布局、推出時間等有著更大的競爭優(yōu)勢。與此同時，相對于中資銀行來說，外資銀行的產(chǎn)品優(yōu)勢在未來的時間內(nèi)還是會逐步顯露的。據(jù)悉，渣打銀行的匯利存款自3年前在香港和新加坡市場首次面世以來，一直熱賣至今，并創(chuàng)造了個人金融投資產(chǎn)品的多項(xiàng)銷售記錄。據(jù)渣打銀行有關(guān)人士介紹，該行在香港的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有數(shù)十種，僅存款產(chǎn)品的大類就有5種。
據(jù)了解，目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的“主戰(zhàn)場”在歐洲，而推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的歐資銀行還不多，從這個角度來看，未來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品將不會僅局限于外幣領(lǐng)域。對于覬覦中國個人銀行業(yè)務(wù)多時的外資銀行來說，眼下的“試水”還是有著相當(dāng)大的實(shí)際意義的。通過捕捉有質(zhì)量的高端客戶，在讓客戶熟悉了銀行服務(wù)、品牌和產(chǎn)品的同時，也為未來產(chǎn)品的逐步引入有了更具針對性的市場調(diào)查。
4、“代客理財”路尚遠(yuǎn)
據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，未經(jīng)專家理財?shù)募彝ィ?0％以上都存在財務(wù)不合理的問題，譬如眼下年輕白領(lǐng)們的全部積蓄躺在銀行里吃低息，而退休老人卻用生活費(fèi)炒股的現(xiàn)象比比皆是。可見，盡管近年來理財工具日益增多，令人眼花繚亂，但根據(jù)自己的實(shí)際情況來制訂適度的綜合理財計劃這一市場空間還是非常廣闊的。比爾·蓋茨這樣的賺錢高手尚且依靠理財專家替他打理巨額的私人資產(chǎn)，何況我們普通百姓？
據(jù)了解，目前國內(nèi)銀行外匯理財?shù)钠贩N主要有：即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、外匯結(jié)構(gòu)性存款、外匯債券買賣。銀行的外匯投資理財服務(wù)是指應(yīng)客戶要求，代其對金融市場中流通的債務(wù)工具進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)，服務(wù)內(nèi)容包括：國際金融市場分析、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、代理交易操作、清算服務(wù)、代理托管債券、后續(xù)管理建議等。對于那些手頭擁有外匯、而缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和時間的人來說，在保本的前提下能夠獲取高于銀行同期外匯存款利率的投資收益，確實(shí)是一件令人欣慰的事。
隨著我國的對外開放，居民手中的外匯持有量越來越大。如何提高外匯資產(chǎn)的收益率，降低外匯資產(chǎn)的風(fēng)險，確實(shí)是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，有關(guān)業(yè)內(nèi)人士建議：
首先，要注意保持合理的持匯結(jié)構(gòu)。既要考慮人民幣資產(chǎn)與外匯資產(chǎn)的分配比例，也要考慮不同外匯幣種之間的比例。
其次，注意保持外匯資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)，結(jié)合個人的風(fēng)險承受能力和投資偏好合理安排各種外匯投資比重。
再次，在外匯投資中，不僅要考慮匯率的變動，還應(yīng)當(dāng)注意不同幣種利率的高低與變化。
誠然，當(dāng)家理財是一門學(xué)問，理財方案的優(yōu)劣決定了收益率的高低。就蕓蕓眾生而言，當(dāng)然非常希望能有專業(yè)人士，尤其是商業(yè)銀行來為其設(shè)計理財方案，或者干脆將個人資產(chǎn)交予銀行專業(yè)理財師打理。而對我國商業(yè)銀行來說，眼下各家行開辦的包括外匯在內(nèi)的各種理財業(yè)務(wù)還僅僅處于一個初級的、淺表的階段。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，理財?shù)闹攸c(diǎn)應(yīng)該放在如何使資金最大幅度的增值上，即通過理財專家的分析，客戶把個人資金或自己、或通過銀行投向高收益產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品，如房地產(chǎn)、股票、債券、基金、高科技產(chǎn)業(yè)等等，而這一點(diǎn)，我國商業(yè)銀行目前是“愛莫能助”，除了專業(yè)人士匱乏，政策空間的局限也是一個首要的現(xiàn)實(shí)問題。從這一角度而言，真正擔(dān)負(fù)起為百姓當(dāng)家理財?shù)穆氊?zé)，我國商業(yè)銀行任重道遠(yuǎn)。
5、市場吹來政策風(fēng)
今年春節(jié)過后，銀監(jiān)會以“2004年第1號令”的形式發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），該辦法于2004年3月1日起正式施行。
銀監(jiān)會的《辦法》共分五章三十四條，明確了金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入條件和標(biāo)準(zhǔn)、金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和監(jiān)管規(guī)定、違規(guī)處罰等幾大方面內(nèi)容。
銀監(jiān)會提出，開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備良好的內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險管理能力，交易人員要能熟練掌握衍生產(chǎn)品交易的技能并嚴(yán)格遵守有關(guān)操作規(guī)程。因此，《辦法》對申請開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的“硬件”和“軟件”均作出了嚴(yán)格要求，“硬件”主要包括交易系統(tǒng)、場所和設(shè)施；“軟件”主要包括人員資格和制度建設(shè)。
在國內(nèi)銀行理財，尤其是外匯理財市場蓬勃發(fā)展之時，銀監(jiān)會的《辦法》猶如一場“及時雨”，明確了銀行可經(jīng)營衍生產(chǎn)品的范圍，即銀行在具備一定條件的前提下，可以代客戶投資包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種衍生產(chǎn)品。
規(guī)范的市場更具長遠(yuǎn)效應(yīng)。我們相信，隨著該《辦法》的出臺，我國商業(yè)銀行的外匯理財業(yè)務(wù)將進(jìn)入一個新的發(fā)展空間，商業(yè)銀行為百姓理財搭建的平臺將更加規(guī)范而高效。
(xintuo編輯)